Привлекателността на парите се тества
Правилното нещо, което вложителите трябваше да създадат през 2023 година, беше да подценен тревожните консенсусни прегръщачи (включително и мен) и да скочат с двата крайници към опияняващо портфолио от най-пищните акции. Човек живее единствено един път.
Погледът обратно е прелестно нещо, само че въпреки всичко сходна тактика би донесла забележителни облаги. Индексът Nasdaq Composite на софтуерните акции скочи с близо 40 % през годината, с 20 процентни пункта повече от американския бенчмарк S&P 500. Разликата беше още по-голяма с необятната пазарна наклонност в Европа, изключително в Обединеното кралство, което продължи напред в нормалната си позиция на гърба на групата.
Вместо това, съвсем всички, от вложителите на дребно до огромните институции, се опасяваха от криза в Съединени американски щати и хванаха сериозен случай на heebeejeebies. Повечето прибраха огромна част от средствата в брой: не физическите, натъпкани под матрак, а леснодостъпни кутии с пари като лихвоплащащи депозити, фондове на паричния пазар, кратковременен държавен дълг и други сходни.
Парите постоянно са най-важни в моменти на пазарна паника. Но по-специално през предходната година този прословуто отегчителен клас активи обезпечи най-хубавата си възвръщаемост от едно потомство с помощта на бързото повишаване на референтните лихвени проценти. На вложителите беше платена рационална норма на възвръщаемост (поне в случай че присвиете очи и пренебрегнете инфлацията), с цел да бъдат уплашени котки, тревожещи се за стопански срив, който в никакъв случай не се е материализирал.
Това оставя дълготраен отпечатък върху решенията за систематизиране на активи. Всеки път, когато съветниците предлагат да се търсят евентуално по-доходоносни дълготрайни вложения, отблъскването е същото. „ Защо бихте желали да извършите това? Защо просто не [паркираш] в брой, до момента в който не стане по-ясно? “ сподели Карън Уорд, основен пазарен пълководец за Европа в JPMorgan Asset Management в края на предходната година. „ Това е въпросът, който ни задават. “ Парите, сподели тя, имат „ прочувствена прелест “, която другите класове активи просто не могат да победят. Дори банкерите и мениджърите на фондове постоянно признават уединено, че личното им благосъстояние е насъбрано в тези видове фондове и депозити за черни дни, а не в грандиозните фондове и артикули, които основават и продават, с цел да си изкарват прехраната.
Но огромните институционални вложители се отхвърлят от този брак по сметка. Миналия месец изследването на мениджърите на фондове на Bank of America сподели, че паричните наличия са се свили до 4,5% от портфейлите, което е спад от 4,7% в изследването през ноември и двегодишно дъно. Стратезите блъскат барабана: намалете парите, насочете се към по-дългосрочни облигации и към акции, даже в случай че предходните старания през предходната година се оказаха мъчителни.
Откакто Фед промени мелодията си в средата на декември и уточни готовността за понижаване на лихвените проценти - главният мотор за облагите в цената на облигациите, които към този момент видяхме в голям мащаб - това се оказа добре. Но Julien Dauchez, началник на портфейлното консултиране и консултиране в Natixis Investment Management, показва: „ Гледната точка в този момент е, че с паричните ставки, които би трябвало да бъдат понижени, вложителите [оставащи в брой] ще се изложат на риск от реинвестиция. “
Най-просто казано, всяка нова порция пари, която се насочва към пари в този момент, ще носи все по-ниска възвръщаемост, в случай че приемем, че централните банки стартират да понижават лихвите. Обратно, по-дългосрочният дълг блокира възвръщаемостта. И въпреки всичко, някои вложители на дребно наподобяват заседнали в паричния коловоз. Марко Джордано, капиталов шеф в Wellington Management, споделя, че това свети в диалозите му с клиенти, в това число компании за ръководство на благосъстояние и селектори на фондове. „ Те схващат обосновката да се измъкнат от парите “, споделя той, „ само че се борят да предадат тази точка на главните си клиенти. “ Някои мениджъри на благосъстояние оповестяват, че клиентите гледат на това, което е проработило предходната година – пари в брой и чудовищните американски софтуерни акции от Великолепната седморка – и не са склонни да трансформират.
Повечето мениджъри на фондове са съгласни, че има смисъл да се резервира част от средствата в безвреден пот, с цел да разположите, когато възникне опция, или да платите неприятна сметка. Но като стратегическа инвестиция, в случай че сте черноглед, който има вяра, че референтните лихвени проценти в действителност ще паднат мощно тази година, паричните артикули последователно ще станат по-малко възнаграждаващи, а дълготрайните облигации би трябвало още доста да се повишават. Ако обаче сте оптимист във връзка с икономическия напредък, може би по-добрият метод да играете е посредством по-малки акции, споделят тези в показателя Russell 2000.
„ Разбирам изкушението [на пари], “ споделя Джо Дейвис, световен основен икономист във Vanguard. „ Но в случай че смятате да останете в брой, по кое време ще излезете? “ Чакането на „ явен сигнал “, че е пристигнало времето да се премине към акции или облигации, е малко евентуално да даде резултати, сподели той.
След муден старт, богатите вложители на дребно може да стартират да получават известие. Кристиан Нолтинг, основен капиталов шеф в Deutsche Bank Wealth Management, споделя като цяло, че клиентите му към този момент не изискват повече от нещата в своите портфейли. „ Не виждаме, че те са толкоз одобрени “, споделя той. „ Не е време да чакаме и да забележим. Лесно е да не рискуваш, само че би трябвало да намериш тези джобове на напредък. “
Може би е по този начин. Но наподобява, че доста вложители към момента се нуждаят от увещание и че ще им е нужен единствено лек изблик на неустойчивост в акциите или момент на по-висока инфлация, с цел да се провиснал още веднъж към утешителната топлота на безвредни, скучни, надеждни пари.
